摘要：2024 年算力行業應用融資租賃的狀況2024年，隨著智算中心建設熱潮降溫，融資租賃成為緩解企業重資產投入壓力的重要工具。根據行業統計，國內算力規模已達246 EFLOPS，但出租率普遍低于30%，導致企業現金流緊張。金融租賃公司通過直租、回租、聯合租賃等模式深度參與智算中心建設。例如：·頭部租賃公司布局：工銀金租、交銀...
2024 年算力行業應用融資租賃的狀況
2024年，隨著智算中心建設熱潮降溫，融資租賃成為緩解企業重資產投入壓力的重要工具。根據行業統計，國內算力規模已達246 EFLOPS，但出租率普遍低于30%，導致企業現金流緊張。
金融租賃公司通過直租、回租、聯合租賃等模式深度參與智算中心建設。例如：
·頭部租賃公司布局：工銀金租、交銀金租等通過直租模式采購高性能GPU服務器，助力企業構建智算集群；
·聯合租賃創新：長江金租與渝農商金租推出“雙出租人聯合直租”，將還款周期與設備產出效益掛鉤，降低企業初期資金壓力；
·政策支持：金融監管總局將算力設備納入業務鼓勵清單，明確支持金融租賃公司參與算力基建。
2024 年算力行業使用融資租賃情況統計
·融資租賃滲透率：頭部企業如弘信電子、海南華鐵等通過融資租賃采購服務器，占比超70%；
·租賃規模：單項目融資租賃額度普遍在1億-10億元，如天水智算中心項目總投資10億元，部分通過融資租賃完成；中信金租累計投放算力租賃項目8億元；
·租賃周期：以3-5年為主，匹配設備折舊周期。
融資租賃對算力行業配套的重要性分析
1.緩解資金壓力：智算中心前期投入高，算力設備單臺成本高達百萬（如H1200 8卡GPU服務器單臺價格230萬左右，千卡集群需3.5億元），融資租賃可將初期投入成本分攤到3～5年，降低企業現金流壓力。
2.促進設備更新：支持企業快速迭代GPU服務器（如英偉達H100到H200），避免技術落后；
3.優化資產結構：通過經營性租賃實現“輕資產化”，降低負債率。直租模式可抵扣增值稅。對于中大型企業，也有優化財務報表的功能，因為融資租賃不是純融資，不直接體現在企業的資產負債表，有助與優化企業的財報。
行業政策導向匹配性
地方政府通過補貼（投資額5%-15%）、綠電指標等政策支持智算中心建設，融資租賃作為金融工具被納入政策框架。例如，重慶“算力山城”計劃明確鼓勵算力與金融工具融合。
“東數西算”工程推動算力網絡建設，政策鼓勵金融租賃參與智算中心設備采購。《金融租賃公司業務發展鼓清單》明確算力設備為合規租賃物。
金融產品特點匹配性
·長期資金匹配：融資租賃期限（3-5年）與智算中心回本周期（7年以上）部分契合；
·靈活支付：按需選擇按月/季支付租金，適應算力需求波動。
產業開發轉型匹配性
傳統企業（如蓮花控股）跨界轉型AI時，融資租賃降低試錯成本；頭部互聯網公司（BATZ）則通過聯合租賃模式整合資源。
傳統數據中心（DC）升級為智算中心（AIDC），租賃公司通過GPU服務器租賃支持算力擴容；此外向智算中心（AIDC）升級需重構算力架構（如液冷改造），融資租賃支持設備采購與改造，推動“算力底座”建設。華為昇騰芯片租賃需求季度環比增長200%，租賃公司優先支持國產設備采購。
融資租賃在算力行業發展中的匹配性體現在金融產品特點、產業開發轉型以及政策導向等方面。
融資租賃對智算中心項目的評估邏輯和授信額度設計的關鍵點：
中國智算中心的融資租賃操作實務
融資租賃的基礎要素
·標的物：GPU服務器（英偉達H系列）、網絡設備、液冷系統等；
·參與方：SPV公司、融資租賃公司、政府、設備商；
·交易結構：直租（設備采購）、回租（盤活存量資產）為主。
算力項目使用融資租賃需重點關注的事項
1.技術風險：GPU迭代快，需評估設備殘值；
2.市場需求：出租率低于預期時，租金償付壓力大；
3.政策合規：需符合國產化比例要求（如部分項目要求國產服務器占比30%）。
融資租賃對智算中心項目評估的基礎邏輯
·現金流測算：以出租率（20%-60%）和租金（7.5萬/月/服務器）為基礎；
·主體信用：強主體（如央企）可獲得更低融資成本。
融資租賃公司評估算力項目的關鍵點
1.設備技術：優先選擇英偉達H100等主流GPU；
2.訂單保障：長期租賃合同（如海南華鐵簽約3-5年訂單）；
3.增信措施：政府補貼、電費優惠等納入風控模型。
強主體 vs 弱主體的融資租賃合作
·強主體（央國企、BAT）：授信額度高（10億元+），利率低（4%-5%）；
·弱主體（中小廠商）：需提供設備抵押或第三方擔保，利率升至8%-10%。
中國智算中心融資租賃應用的產品及模式
融資租賃的主要產品類型
1.直租模式：融資租賃公司直接采購設備（如英偉達H800）并出租；
2.回租模式：企業將自有設備出售再租回，盤活資金（案例：某廠商回租舊GPU獲1億元現金流）；
3.聯合租賃：多家租賃公司共同出資，分散風險（如10億元級項目）；
4.經營性租賃：按需短期租賃，適合中小客戶。
十大應用場景模式實操
合作案例分享
·天水智算中心：原計劃投資10億元，后轉為設備采購，融資租賃解決3億元資金缺口；
融資租賃在中國智算中心的應用已經取得了顯著成效，并在多個方面展現了其獨特的優勢。
首先，融資租賃作為一種創新的金融服務模式，不僅降低了企業的初期資本支出壓力，還通過靈活的還款方式和保證金比例策略，有效緩解了客戶的現金流壓力。
其次，融資租賃公司在評估授信額度時，結合技術更新速度、能效指標、市場需求和財務健康度等多個維度，確保了項目的可持續性和風險可控性。
在報價方案的設計中，內部收益率（IRR）等科學的評估方法被廣泛應用，以確保融資成本和收益的平衡。此外，不同的融資租賃模式如直租、回租、聯合租賃和經營性租賃等，根據不同應用場景的需求提供了多樣化的解決方案。
例如，“政府智算中心模式”通過政府專項債券和第三方運營的結合，成功解決了投建營聯動問題；“新能源+智算中心模式”則優先選擇綠色能源和高效能設備，符合國家綠色低碳政策要求。
然而，盡管融資租賃在智算中心建設中展現了巨大潛力，仍面臨一些挑戰，包括技術壁壘、供應鏈風險、客戶集中度風險等。
未來聚焦于如何利用碳金融產品優化融資租賃資金結構，數據資產證券化在智算中心盈利模式中的應用。這將為融資租賃公司提供更廣闊的發展空間，同時推動智算中心行業的可持續發展。
